Buenos Aires — El Banco Central de la República Argentina (BCRA) informó este miércoles que adjudicó US$810 millones de valor nominal en la primera licitación del Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) Serie 4, el instrumento lanzado por la autoridad monetaria para dar salida, de forma gradual, a los stocks de deuda retenida por el pago de dividendos e importaciones al exterior.
La emisión de nuevos Bopreal para estas deudas atrapadas por el cepo cambiario -y generadas hasta diciembre del 2023- será por hasta US$3.000 millones. La siguiente licitación tendrá lugar el miércoles 2 de julio, según ratificó el BCRA.
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“Luce que no fue una gran colocación, lo cual igual indica que la economía está mejor”, consideró el economista de la consultora Eco Go, Sebastián Menescaldi.
Y agregó: “Para las empresas implicaba comprar dólares caros ... y no hay tantos pesos que hoy se quieran ir”.
Cabe recordar que en la primera subasta de la Serie 3 de estos títulos, a fines de febrero de 2024, el BCRA había adjudicado US$491 millones de un monto máximo de US$3.000 millones.
Una persona con conocimiento directo del asunto, y quien pidió reserva por no estar autorizada a comentar públicamente, consideró en diálogo con Bloomberg Línea que el monto colocado en la Serie 4 fue auspicioso para el Gobierno, ya que evidenció una demanda limitada para dolarizar dividendos y deudas a un tipo de cambio implícito más alto que la cotización actual de los dólares financieros.
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A diferencia de licitaciones anteriores del Bopreal, en esta ocasión el BCRA no informó la cantidad de empresas que participaron de la subasta.
El BCRA afirmó en un comunicado que la nueva serie del Bopreal “tiene como objetivo avanzar en la resolución de desequilibrios cambiarios heredados, asociados a stocks retenidos de deuda con el exterior, y se enmarca como un complemento a la flexibilización de flujos y a la normalización del régimen cambiario de la Fase 3 del Programa Económico iniciada el 11 de abril”.
En línea con lo esperado, y con demanda a la baja
Según Juan Manuel Franco, economista jefe del broker SBS, la subasta estuvo “en línea con lo esperado”.
“Aun tiene que empezar a cotizar y, en base a la tasa a la que cotice en mercado secundario, surgirá el tipo de cambio implicito que pagó el suscriptor”, subrayó.
A partir de la zona de tasa en la que se ubique el Serie 4, se verá también el tipo de cambio implícito, y qué tanto podría llegar a colocar el BCRA en la siguiente subasta, agregó Franco.
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“Se ve que sigue habiendo demanda [de empresas] por cuestiones regulatorias”, apuntó Gabriel Caamaño, economista de la consultora Outlier. En esa línea, selañó a personas jurídicas que siguen con restricciones de acceso al mercado oficial de cambios.
No obstante, subrayó que esa demanda “pareciera que ya no es tan grande como se estimaba hace un tiempo, y evidentemente mucho ya se canalizo por otras vías (CCL, ONs, emisiones de Bopreal previas)”.
Y cerró: “Respecto del efecto monetario hay que ver dónde estaban colocados esos pesos; dado que el agregado monetario objetivo es el M2 transaccional privado, es poco probable que hayan estado en cuentas corrientes, y más bien que hayan estado en títulos en pesos”.
