Berkshire Hathaway (BRK/A), un poderoso conglomerado empresarial valorado en más de US$1,1 billones, se ha caracterizado a lo largo de seis décadas por una estrategia basada en reinvertir las utilidades en lugar de repartirlas como dividendos.
La premisa de inversión de Warren Buffett, quien ya anunció que dejará su cargo como CEO de Berkshire Hathaway a finales de año, se basó en una política de cero dividendos a lo largo de todos estos años.
En 1965, Warren Buffett adquirió parte de la firma textil Berkshire Hathaway, en la que unificó sus negocios y expandió su horizonte hacia otra industrias luego de haberla convertido en un holding de inversiones.
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La decisión de no repartir dividendos con Berkshire Hathaway “tiene mucho que ver con la filosofía de inversión de Warren Buffett. De acuerdo a lo que ha manifestado repetidamente, Buffet piensa que tiene más sentido reinvertir esas utilidades para generar valor a los accionistas comprando compañías”, dijo a Bloomberg Línea el analista financiero Gregorio Gandini.
A lo largo de seis décadas de trayectoria al mando de la compañía, solo se tiene registro de que pagó dividendos en 1967, aunque posteriormente cuestionaría esta decisión en una carta a sus accionistas. “No recuerdo por qué sugerí esta acción a la junta directiva de Berkshire. Ahora parece un mal sueño”.
En la carta a los accionistas de Berkshire de este año, Buffet comentó que ellos podrían estar seguros de que la firma invertiría “una gran mayoría de su dinero en acciones, principalmente estadounidenses, aunque muchas de ellas tendrán operaciones internacionales importantes”.
“Berkshire nunca preferirá la propiedad de activos equivalentes a efectivo a la propiedad de buenos negocios, ya sean controlados o solo participados parcialmente”, dijo Buffet en la carta divulgada a comienzos de año.
Las inversiones de Berkshire Hathaway
Buffett, de 94 años, logró que Berkshire Hathaway consolidara una cartera diversificada de empresas y un exitoso historial de inversiones.
Las inversiones de Berkshire incluyen grandes grupos como el gigante tecnológico Apple (AAPL), la empresa de bebidas Coca-Cola (KO) o la firma de servicios financieros American Express (AXP).
En el primer trimestre de 2025, Berkshire Hathaway realizó varios ajustes en su portafolio de inversiones, puesto que redujo su exposición bancaria y tecnológica, al tiempo que incrementó posiciones en consumo y servicios industriales.
La cartera de Berkshire Hathaway al 31 de marzo de 2025 ascendía a US$258.701 millones, compuesta por 36 posiciones.
Según lo reseñó Bloomberg Línea en un reciente informe, en ese período se concretaron las ventas completas de las posiciones que aún tenía en Citigroup (C) y Nu Holdings (NU), dos apuestas que habían formado parte del portafolio en los últimos ciclos.
También disminuyó su exposición en Bank of America (BAC) en un 7,15%; en DaVita, con una reducción del 2,64%; en Capital One Financial (COF), con un recorte del 4,03%; y en T-Mobile US (TMUS), donde la participación cayó un 10,73%.
Además, redujo en un 48,36% su participación en Liberty Media Formula One Series C (FWONA).
En cambio, Berkshire Hathaway amplió su exposición en Pool Corporation, el mayor distribuidor mundial de suministros, equipos y maquinaria para piscina, con un aumento del 144,53% en la posición, incorporando 865.311 nuevas acciones.
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Otra compra destacada fue la de Constellation Brands (STZ), donde Buffett incrementó su participación en un 113,52%, agregando más de 6,3 millones de títulos, lo que la convierte en una de las apuestas más importantes del trimestre y que ahora representa 0,85% del portafolio total.
Con la salida de Warren Buffett del cargo de CEO, el empresario Greg Abel asumirá el liderazgo de Berkshire Hathaway a finales de este año, tomando las riendas de un conglomerado robusto.
En 2024, las empresas del grupo generaron US$47.400 millones en utilidades operativas anuales, pese a enfrentar desafíos en la concreción de acuerdos y pérdidas dentro del negocio asegurador.
Con la llegada de Greg Abel al conglomerado empresarial se abren dudas sobre la continuidad de las políticas de Warren Buffett sobre los dividendos.
Abel ha sido reconocido por su gestión en el área energética, pero no tiene historial como seleccionador de acciones, según Bloomberg.
“Berkshire Hathaway estará en buenas manos con su consejero delegado, Greg Abel, tras la salida de Warren Buffett a finales de año”, dijo Matthew Palazola, analista senior de Bloomberg Intelligence. “La transición se viene produciendo desde hace años, y Buffett ha dicho que él y Abel piensan de forma parecida en materia de adquisiciones y asignación de capital”.
Renato Campos Santana, analista en la firma Squared Financial, indica que detrás de la decisión de Warren Buffett de no dejar dividendos a través de Berkshire Hathaway existen diversos motivos, pero el principal se relaciona con el concepto del interés compuesto.
Se trata de “una reinversión eficiente del capital, cuestión que se ve respaldada por el desempeño excepcional e histórico que ha logrado durante décadas, superando ampliamente a Wall Street (S&P 500)”, consideró Campos Santana.
Como parte de su estrategia de inversión figura la recompra de acciones de la misma compañía, implementando su propia metodología, lo que les ha permitido a sus mismos accionistas verse beneficiados en el mediano/largo plazo ante la reducción de oferta.
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Este enfoque tiene una implicancia mucho más positiva para el negocio y el rendimiento de la inversión de sus propios acreedores, según consideró el analista de la firma Squared Financial. “La visión a largo plazo ha sido la clave de Berkshire Hathaway para sobresalir en el mercado”.
En junio de 2024, Buffett afirmó que Berkshire representa “aproximadamente el 99,5%” de su patrimonio neto, de acuerdo a información del Bloomberg Billionaire Index.
Según cifras del Bloomberg Billionaire Indiex, Warren Buffett es la sexta persona más rica del mundo con una fortuna de US$161.000 millones, luego de haber sumado a su patrimonio este año el equivalente a unos US$18.600 millones.
Los principales hitos de su larga trayectoria en los mercados incluyen:
- 1930: Nace Warren Edward Buffett en Omaha, Nebraska. Conocido como el “Oráculo de Omaha”, Buffett proviene de una familia con antecedentes en política y negocios, ya que su padre, Howard Buffett, fue corredor de bolsa y congresista republicano por Nebraska. A los 11 años, poco después de visitar la Bolsa de Nueva York, realizó su primera inversión al adquirir tres acciones preferentes de Cities Service.
- 1951: Se gradúa en Economía de la Universidad de Columbia. En Columbia Business School fue alumno de Benjamin Graham, reconocido como el padre del value investing. En la década de los 50 del siglo pasado trabajó con Benjamin Graham, con quien profundizó en el aprendizaje del value investing.
- 1952: Contrae matrimonio con Susan Thompson, con quien tiene tres hijos.
- 1959: Conoce a Charlie Munger, quien se convierte en su socio de negocios de toda la vida.
- 1970: Asume como presidente y director ejecutivo de Berkshire Hathaway. Adquirió parte de la firma textil Berkshire Hathaway, en la que unificó sus negocios y expandió su horizonte hacia otra industrias luego de haberla convertido en un holding de inversiones.
- 1976: Las acciones de Berkshire experimentan su mayor aumento, subiendo más del 129% en este año.
- 2006: Se casa con Astrid Menks, dos años después de la muerte de su primera esposa, Susan.
- 2013: Berkshire Hathaway y 3G acuerdan la compra de Heinz por US$23.000 millones.
