México y Argentina (sin contar Brasil) soportaron buena parte de la recuperación de las inversiones de capital de riesgo en América Latina en 2024, con varias de las mayores rondas de financiamiento reportadas en ese período, según un informe presentado este martes por la red de emprendedores de alto impacto Endeavor y la firma especializada en Growth Equity Glisco Partners.
México contribuyó a mantener el flujo de inversión de capital de riesgo con rondas destacadas, como las de la empresa de terminales de pago Clip y el supermercado 100% online Justo; en tanto que en el caso de Argentina sobresalió especialmente el caso de la empresa de servicios financieros Ualá, que levantó US$300 millones, el 73% del total de capital obtenido en el país.
De su lado, Colombia sufrió una contracción en la inversión, con menor volumen de capital y menos rondas en comparación con años anteriores, según el reporte titulado Venture Capital & Growth Equity en Latinoamérica 2025.
“Poco a poco, el capital está regresando, pero bajo nuevas reglas. En esta nueva dinámica, la sostenibilidad y el camino hacia fusiones y adquisiciones son claves”, dijo a Bloomberg Línea Vincent Speranza, managing director de Endeavor México. “Para la primera regla, está en manos de los emprendedores encaminar la rentabilidad, pero para el panorama de salidas debemos actuar como ecosistema para que las condiciones para tener eventos de liquidez sea un destino factible”.
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En el conjunto de los países de Latinoamérica, el capital recaudado llegó a los US$2.850 millones, un aumento del 26% con respecto a 2023, aunque una particularidad es que este monto se alcanzó en menos rondas. El ticket promedio pasó de US$5,1 millones en 2023 a US$6,6 millones en 2024.
El ritmo de crecimiento en Latinoamérica supera al de Europa y el sudeste asiático, lo que consolidaría su posición como una región clave para el desarrollo de empresas en etapas de expansión.
El capital de riesgo en América Latina “se recupera y madura, con más inversión en rondas avanzadas, sectores clave como fintech e inteligencia artificial (IA) y nuevas tendencias como venture debt y operaciones secundarias", dice el reporte de Endeavor y Glisco Partners.
Una de las conclusiones es que si bien la región avanza hacia un ecosistema más sólido, aún debe fortalecer su financiamiento local en etapas avanzadas.
El ecosistema latinoamericano enfrenta todavía desafíos como la baja participación de fondos locales en etapas avanzadas y la volatilidad económica global. Sin embargo, con una población joven, una digitalización acelerada y una creciente sofisticación del capital emprendedor, la región se perfila para seguir madurando y atrayendo inversión internacional.
Reporte Venture Capital & Growth Equity en Latinoamérica 2025.
Las inversiones siguen muy concentradas
Una de las características que presenta el ecosistema América Latina es que el capital invertido en las startups de la región se sigue concentrando en rondas más avanzadas.
El capital que fluye hacia el Growth Equity (capital de crecimiento), que se destina a empresas que ya están establecidas, tienen ingresos crecientes y un modelo de negocio probado, ha mantenido una participación estable entre el 40% y 50% en la región.
No ocurre lo mismo con el capital que se destina hacia el denominado Late Stage, enfocado en startups con una madurez operativa y financiera significativa, pero que aún no han llegado a una oferta pública inicial (IPO), que ha evidenciado una “mayor variabilidad”.
En todo caso, “entre ambos representan el 65% del capital levantado, vs. el 46% que vimos durante el 2023″, dicen los autores del reporte.
Otro de los resultados del informe es que el tiempo promedio que tardan las startups latinoamericanas en pasar de Serie A a Serie B ha aumentado de “forma constante en los últimos años”, pues mientras en 2021 demoraba un promedio de 9 meses, para 2024 alcanzó un máximo de 25 meses.
Esta dinámica muestra que los inversionistas están priorizando empresas con mayor estabilidad y madurez financiera, en un contexto donde hay menos capital disponible tras el auge que siguió a la pandemia.
Además, sigue reflejando que las startups tienden a permanecer privadas por más tiempo antes de salir a bolsa o venderse.
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Los segmentos más fuertes
Aunque el sector fintech continúa siendo el que concentra el mayor volumen de inversión en países como México, otras industrias están creciendo a un ritmo más acelerado, como es el caso del e-commerce.
Particularmente, el e-commerce se vio impulsado por factores como la digitalización, la baja penetración del comercio electrónico y el auge del nearshoring, “donde México se consolida como el mayor beneficiario en la región”.
Según el reporte, el segmento de e-commerce muestra “un dinamismo notable pese a enfrentar desafíos importantes como la pérdida de hasta un 20% de sus ingresos por fraudes y ciberataques”.
En los últimos cuatro años hemos observado un crecimiento sostenido de los fondos regionales, sobre todo etapas tempranas, beneficiando sectores como e-commerce, AgrTech y HealthTech. Mientras que categorías más maduras como el fintech siguen atrayendo mayor proporción de inversión internacional con participaciones cercanas al 60%.
Además, dentro del ecosistema mexicano, sectores como el proptech se ven beneficiados por una mayor digitalización, la inversión extranjera, así como el alto potencial del mercado y su fragmentación.
Otro de los segmentos que muestran un importante dinamismo es el de software, debido especialmente a la transformación digital, la nube y el teletrabajo.
Estas dos áreas, proptech y software, destacan por registrar las tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) más altas en el ecosistema mexicano.
Tres tendencias para el ecosistema de startups en Latinoamérica
Endeavor y Glisco Partners identificaron por lo menos tres tendencias clave para las startups en Latinoamérica en el 2025, comenzando por un mayor uso de deuda como alternativa al capital de riesgo.
En 2024, “algunos optaron por combinar este tipo de financiamiento con capital de riesgo, dando lugar a rondas mixtas que sumaron US$144 millones, equivalentes al 5% del capital total levantado en el año”.
Otra de las tendencias es un mayor dinamismo en el mercado secundario ante la escasez de IPO y fusiones y adquisiciones. Se ha observado que los emprendedores están utilizando este mercado para obtener liquidez ante la dilución en rondas avanzadas.
Además, la reducción en los descuentos que aplican los inversionistas reflejaría una mayor estabilidad del mercado, y los fundadores aprovechan estas condiciones para obtener liquidez sin diluirse demasiado en rondas avanzadas.
Finalmente, en 2025 se evidencia una mayor adopción de planes de stock options (ESOP).
En promedio, las startups latinoamericanas destinan un 11,9% de participación accionaria a programas de opciones para empleados (ESOP, en inglés).
Aun así, hay margen para que más empresas adopten esta práctica, lo que representa una oportunidad estratégica para atraer y retener talento en un entorno competitivo.
A nivel regional, la asignación de ESOP varía significativamente.
Colombia (10%) y Brasil (10%) lideran en su uso mediano, mientras que Chile (2%) se encuentra rezagado. Mientras que Argentina (6%) y México (5%) ocupan una posición intermedia.
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